La croissance marocaine est largement portée par les grands investissements, beaucoup moins par les dépenses quotidiennes des ménages. C’est l’un des constats du dernier Rapport de suivi de la situation économique au Maroc publié par la Banque mondiale.

Les grands chantiers tirent la croissance

L’investissement a progressé de 16,3 % en 2025, après une hausse déjà très élevée de 14 % en 2024. Cette accélération est principalement liée aux grands projets d’infrastructure publique, notamment ceux engagés dans le cadre de la préparation de la Coupe du monde 2030.

La construction a ainsi enregistré une croissance de 6,7 %. La Banque mondiale relève également une reprise progressive des investissements privés. Depuis la pandémie, les investissements et la consommation publique ont systématiquement progressé plus rapidement que le PIB nominal.

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Les dépenses des administrations publiques ont encore augmenté de 5,1 % en 2025. Cette hausse s’explique notamment par l’extension de la protection sociale, le relèvement des salaires et le renforcement des services publics.

Les ménages restent en retrait

La consommation privée suit une trajectoire très différente. Sa croissance avait atteint 4,7 % en 2023, avant de ralentir à 3 % en 2024 puis à seulement 1,2 % en 2025.

Les ménages n’ont donc pas réduit leurs dépenses, mais celles-ci ont progressé beaucoup moins rapidement que les investissements et que l’ensemble de l’économie. Ce ralentissement intervient pourtant alors que l’inflation est retombée à 0,8 % en 2025 et que la confiance des ménages commence à se redresser.

La situation révèle une croissance encore très dépendante de la commande publique et des grands chantiers. Les retombées de cette dynamique ne se traduisent pas encore par une accélération comparable de la consommation des familles marocaines.

Le tournant attendu après les grands projets

La Banque mondiale s’attend à un rééquilibrage progressif. Le cycle actuel d’investissement devrait arriver à maturité dans les prochaines années, laissant davantage de place à la consommation et au secteur privé.

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Avec la baisse attendue de l’inflation et l’amélioration des revenus réels, la croissance de la consommation privée pourrait atteindre 4,8 % à l’horizon 2028. D’ici là, les grands projets continueront de faire avancer l’économie marocaine beaucoup plus rapidement que le portefeuille des ménages.